Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el dato de la Percepción de la Universidad de Michigan final de mayo
En Alemania contaremos con la confianza del consumidor GfK para junio (-34e vs -33,3 anterior). También conoceremos el PIB final del 1T26 tanto en su tasa trimestral (+0,3%e vs +0,3% preliminar) como en su tasa anual (+0,5%e vs +0,5% preliminar). Por último, se conocerá la situación empresarial IFO de mayo (84,2e vs 84,4 anterior) junto con sus componentes de evaluación actual (85,1e vs 85,4 anterior) y expectativas (83,5e vs 83,3 anterior).
En la Eurozona contaremos los salarios negociados del 1T26 (+2,5%e vs+2,86% anterior revisado)
En EE. UU. conoceremos la Percepción de la Universidad de Michigan final de mayo (48,2e vs 48,2 preliminar)
Mercados financieros Apertura al alza en las plazas europeas tras la sesión del jueves sin grandes movimientos en Wall Street
Apertura al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,9%, futuros S&P +0,3%, futuros Nasdaq +0,4%) tras una sesión sin grandes movimientos en Wall Street y al alza en Asia, con las declaraciones del Secretario de Estado americano, Marco Rubio, sobre “buenas señales para alcanzar un acuerdo con Irán”, que podría anunciarse hoy mismo, con el portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores iraní, Esmail Baqai, admitiendo que están «examinando» una nueva propuesta estadounidense. Veremos qué ocurre con las líneas rojas de ambas partes (futuro del programa nuclear, destino de las reservas de uranio enriquecido, situación del Estrecho de Ormuz).
Ayer se apuntó a conversaciones entre Irán y Omán para establecer un sistema de peaje permanente que formalice su control sobre el tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz, lo que va en contra de la libre circulación marítima que defiende EE. UU.
Volvemos, por tanto, a un mercado que recoge de forma positiva un “inminente” acuerdo de paz, cuando apenas un día antes todo apuntaba a un aumento de las tensiones en un entorno de tregua frágil, con posturas que parecían encontrarse muy distanciadas y con ambos países dispuestos a volver a las hostilidades. Las noticias contradictorias siguen imprimiendo volatilidad al precio del crudo (Brent hoy +2% a 105 usd/b tras -2% ayer), en la medida en que Trump ha amenazado con reanudar las hostilidades en caso de que no se alcance un acuerdo, aunque el Senado americano ha dado luz verde por primera vez a una resolución para limitar la capacidad Trump sobre decisiones militares contra Irán sin autorización expresa del Congreso.
La propuesta, presentada por el senador demócrata Tim Kaine, logró salir adelante gracias al apoyo de varios republicanos que rompieron con la línea oficial de su partido, aunque el texto aún debe superar nuevos pasos legislativos y podría acabar siendo vetado por la Casa Blanca.
Por su parte, la Comisión Europea publicó sus previsiones económicas de primavera en las que, a pesar de incluir el shock energético derivado de la guerra EE. UU.-Irán, el impacto estimado es moderado en el crecimiento económico, revisando tan sólo -0,3 pp el PIB mundial 2026 hasta +2,8% y sin cambios en 2027 en +3,2%. Las previsiones muestran cómo los países más afectados son los más dependientes energéticamente, Eurozona +0,9% 2026e y +1,2% 2027e (-0,3 pp y -0,2 pp vs estimaciones otoño 2025 respectivamente).
Dentro de la Eurozona también existen diferencias importantes, con Alemania e Italia como los más perjudicados y España mostrando más resiliencia (+0,1 pp 2026e hasta +2,4% y -0,1 pp 2027 hasta +1,9%). En el resto del mundo, destaca la revisión al alza en EE. UU. para 2026, +0,3 pp hasta +2,2%, y el mayor impacto en las economías emergentes y Reino Unido, -0,5 pp 2026e en ambos casos.
Por lo que respecta a la inflación, la revisa fuertemente al alza, +1,1 pp 2026e Eurozona y +0,3 pp 2027e, hasta +3% y +2,3% respectivamente. En resumen, el informe destaca que la desaceleración prevista en el crecimiento económico viene por los mayores costes de la energía, el tensionamiento en las cadenas de suministro, mayores costes de financiación y la incertidumbre geopolítica, con un consumo privado que, aunque seguirá actuando como motor de crecimiento, lo hará a menor ritmo tanto por menor poder adquisitivo como por aumento de la tasa de ahorro.
Unas previsiones que se dan después de conocerse ayer los PMIs preliminares de mayo, donde nuevamente quedó patente la diferencia entre EE. UU. y Europa. Mientras en EE. UU., tanto manufacturas como servicios, siguen en zona de expansión, en Europa, el PMI de servicios mostró un deterioro significativo, con Francia liderando las caídas (PMI servicios 42,9). Unos datos en un contexto donde se sigue viendo tensionamiento en los precios industriales que todavía no se han trasladado a precios finales, y actúa como señal de apoyo a un endurecimiento de la política monetaria del BCE.
En el plano macroeconómico, esta mañana en Japón el IPC de abril ha sorprendido al moderarse respecto al mes anterior y, en contra de la aceleración prevista, con un crecimiento del +1,4% i.a. en tasa general (+1,6%e vs +1,5% anterior) y del +1,9% i.a. en tasa subyacente (+2,2%e vs +2,4% anterior), pese a lo cual el mercado mantiene la previsión de que el Banco de Japón suba 50 pb en el año. Durante la jornada las referencias a tener en cuenta serán: 1) en Alemania la situación empresarial IFO de mayo (84,4 anterior) junto con sus componentes de evaluación actual (85,4 anterior) y expectativas (83,3 anterior), y 2) en EE. UU., la Confianza consumidora de la Universidad de Michigan final de mayo (48,2 preliminar y 49,8 anterior).
Principales citas empresariales En la jornada de hoy no habrá resultados empresariales relevantes
No habrá resultados empresariales relevantes.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos los PMIs preliminares de mayo
En Europa conocimos los distintos PMIs preliminares de mayo de los diversos países, los cuales se ve que el componente de servicios arrastra a Europa a la contracción: En Francia, compuesto 43,5 (vs 47,7e y 47,6 anterior), manufacturero 48,9 (vs 52,1e y 52,8 anterior) y servicios 42,9 (vs 46,7e y 46,5 anterior); Alemania, compuesto 48,6 (vs 48,5e y 48,4 anterior), manufacturero 49,9 (vs 51e y 51,4 anterior) y servicios 47,8 (vs 47e y 46,9 anterior), en Reino Unido, compuesto 48,5 (vs 51,6e y 52,6 anterior), manufacturero 53,7 (vs 53e y 53,7 anterior) y servicios 47,9 (vs 51,7e y 52,7 anterior) y por último, en la Eurozona, compuesto 47,5 (vs 48,8e y 48,8 anterior), manufacturero 51,4 (vs 51,8e vs 52,2 anterior) y servicios 46,4 (vs 47,8e vs 47,6 anterior).
Además, de la Eurozona contamos con los datos preliminares de los costes laborales interanuales del 1T26, ligeramente por encima de lo esperado +3,4% (vs +3,3% anterior) y de la confianza del consumidor de mayo, mejor de la esperada -19 (vs -20,6e y -20,6 anterior). Adicionalmente, La Comisión Europea publicó sus previsiones económicas de primavera.
En EE. UU. también conocimos los PMIs preliminares de mayo, todavía con signos de expansión: compuesto 51,7 (vs 51,8e y 51,7 anterior), manufacturero 55,3 (vs 53,8e vs 54,5 anterior) y servicios 50,9 (vs 51,2e y 51 anterior). Por último, conocimos las peticiones iniciales de desempleo, ligeramente mejores de las esperadas 209.000 (210.000e vs 212.000 anterior revisado) y del Panorama de negocios por la Fed de Philadelphia de mayo, que indica un fuerte deterioro manufacturero regional -0,4 (vs 17,8e y 26,7 anterior).
Análisis de mercados Sesión ligeramente negativa (EuroStoxx -0,26%, CAC -0,39%, DAX -0,53%)
Sesión ligeramente negativa tras el avance muy positivo de ayer en los mercados europeos (EuroStoxx -0,26%, CAC -0,39%, DAX -0,53%). El IBEX-35, al igual que el resto, retrocede un -0,42%. Destacaron en negativo ACS (-1,66%), Amadeus (-1,63%) y Santander (-1,56%). Por el contrario, los valores que avanzaron fueron Naturgy (+4,85%) tras una mejora de recomendación de dos bancos globales, Enagás (+1,65%) y Repsol (+1,42%).
Análisis de empresas Puig Brands ocupa las principales noticias empresariales
PUIG BRANDS. Anuncia la ruptura de negociaciones para fusionarse con Estée Lauder
1. Puig Brands anunció ayer por la tarde (con mercado español cerrado) que las conversaciones con Estee Lauder han terminado, sin llegar a un acuerdo de fusión. La compañía no dio las razones para romper las negociaciones.
2. Según Puig, esta decisión no cambia su estrategia, que sigue enfocada en el segmento premium, la construcción de marcas, creatividad, agilidad y generación de valor a largo plazo. En la nota, apunta que su sólida estructura de capital le da la flexibilidad para perseguir una gama de opciones estratégicas alineadas con sus prioridades a largo plazo. Puig continuará con su enfoque de M&A selectivo y orientado al valor para seguir completando su cartera.
Valoración:
1. La noticia es negativa, en los últimos dos meses todo apuntaba a una combinación de los dos grupos. Desde que las conversaciones se hicieron oficiales (23 de marzo), el precio de las acciones de Puig han subido un 15% (de 15,5 a 17,7 eur/acc.). Es de esperar que veamos hoy una corrección hacia los niveles pre-rumores. El mínimo histórico es de 13,2 EUR/acc.
2. Creemos que Puig debería reaccionar rápidamente para recuperar la confianza del mercado. La no fusión con Estee Lauder se une al intento de adquirir las marcas de Kering Beauty (finalmente adquiridas por L’Oreal). Para ello, creemos que es preciso que Puig explique al mercado las razones para poner fin a las conversaciones, relance su Capital Markets Day (postpuesto por la s negociaciones con EL), y quizá anunciar un plan de recompra de acciones para demostrar al mercado la infravaloración de la compañía.
3. Una corrección significativa en cotización podría abrir una oportunidad de compra en el valor. Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 20,80 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes queda constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Cirsa (20%), Fluidra (20%) e Indra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +3,55%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
Fuente: Renta 4 Banco
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España y EBA.
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
Deja una respuesta