Eventos del día, economía y mercados: Acuerdo entre EEUU e Irán impulsa bolsas

Eventos Empresas del Día

Bolsa Española:

• Acciona Energías (ANE): descuenta dividendo ordinario único a cargo de 2025 por importe bruto de EUR 0,03 por acción; paga el día 18 de junio;
• Telefónica (TEF): descuenta dividendo a cargo de reservas de 2026 por importe bruto de EUR 0,15 por acción; paga el día 18 de junio;
• Deoleo (OLE): Junta General de Accionistas;

Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías:

• Borregaard (BRG-NO): ventas e ingresos del 2T2026;

Economía y Mercados

ZONA EURO-UNIÓN EUROPEA . La presidenta del BCE, la francesa

Lagarde alertó especialmente sobre el riesgo de efectos de segunda ronda, en referencia a posibles aumentos salariales que alimenten una espiral inflacionista. En ese sentido, afirmó que cuando empiezan a sentir que emergen efectos de segunda ronda, especialmente riesgos de aumentos salariales, necesariamente tienen que tomar medidas.

Además, Lagarde defendió la reciente subida de tipos aprobada por el BCE, la primera desde 2023, y subrayó que la institución debe actuar con rapidez para evitar que la inflación se consolide. “Si la inflación se escapa de la botella, volver a meterla dentro será mucho más difícil y costoso”, señaló.

Lagarde también reiteró la necesidad de profundizar la integración financiera europea y defendió la creación de un instrumento de deuda común que refuerce la liquidez de los mercados y contribuya a elevar el papel internacional del euro.

. En abril, y según datos publicados por Eurostat, la producción industrial de la Eurozona aumentó un 0,1% respecto a marzo, lo que supone una desaceleración frente al crecimiento del 0,4% registrado en el mes anterior. La lectura estuvo en línea con las expectativas del consenso de analistas de FactSet. Por componentes, la evolución mensual mostró un comportamiento heterogéneo: la producción de bienes intermedios avanzó un 0,8%, mientras que la energía retrocedió un 0,4% y los bienes de equipo disminuyeron un 0,5%. En contraste, la producción de los bienes de consumo registró un mayor dinamismo, con un incremento del 1,0% en la de los bienes duraderos y del 1,7% en la de los bienes de consumo no duraderos.

A nivel de Estados miembros de la Eurozona, la evolución mensual estuvo marcada por fuertes diferencias. Malta destacó como el país con el mayor aumento de la producción industrial, con un avance del 5,2%, seguido de Países Bajos, con un incremento del 1,6%, mientras que Grecia registró la mayor caída, con un descenso del 3,5%.

En términos interanuales, la producción industrial de la Eurozona creció un 0,3% en abril (-2,8% en marzo). En este caso, los analistas esperaban un aumento del 1,0%. El aumento de abril se apoyó en el buen comportamiento de la producción de los bienes de equipo, que avanzaron un 3,4%, de la producción de energía, con un incremento del 1,6%, y de la producción de los bienes intermedios, que creció un 0,6%. Sin embargo, esta evolución positiva se vio parcialmente compensada por las caídas en la producción de los bienes de consumo, tanto duraderos como no duraderos, que retrocedió un 4,0% y un 5,1% respectivamente.

Entre los países de la Eurozona, el mejor desempeño interanual de la producción industrial correspondió a Lituania, con un incremento del 7,4%, seguida de Malta, con un 7,3%. En el extremo opuesto, los mayores descensos se observaron en Luxemburgo, con una caída del 6,1%, seguido de Irlanda, con un 4,2%, y Estonia, con un retroceso del 3,9%.

. Las primeras estimaciones, publicadas por Eurostat, muestran que, en abril la Eurozona registró un déficit comercial de EUR 1.000 millones en el comercio de bienes con el resto del mundo, frente al superávit de EUR 8.700 millones observado en abril de 2025.

Las exportaciones de bienes de la Eurozona hacia terceros países alcanzaron los EUR 255.400 millones en abril, lo que supone un incremento del 5,0% respecto al mismo mes del año anterior (EUR 243.300 millones). Sin embargo, las importaciones crecieron a un ritmo más elevado, situándose en EUR 256.400 millones, un 9,3% más que en abril de 2025 (EUR 234.600 millones).

En comparación con marzo, cuando la balanza comercial había registrado un superávit de EUR 4.900 millones, el saldo de abril refleja un deterioro significativo, hasta entrar en terreno negativo. Frente a abril de 2025, la posición comercial empeoró en EUR 9.700 millones, debido principalmente al aumento del déficit energético y a la reducción del superávit en la categoría de maquinaria y vehículos.

En el acumulado de los cuatro primeros meses de 2026 (4M2026), la Eurozona registró un superávit comercial de EUR 12.900 millones, muy por debajo de los EUR 63.700 millones contabilizados en 4M2025. Durante este periodo, las exportaciones de bienes al resto del mundo descendieron hasta EUR 970.100 millones, lo que representa una caída del 3,6% en tasa interanual. Por el contrario, las importaciones aumentaron un 1,5%, hasta alcanzar los EUR 957.200 millones.

Por su parte, el comercio intracomunitario dentro de la Eurozona mantuvo una evolución positiva en 4M2026. Así, los intercambios comerciales entre los países miembros ascendieron hasta los EUR 924.900 millones, un 3,1% más que en el mismo periodo del año anterior.

. Según dio a conocer la Oficina Federal de Estadística alemana, Destatis, los precios mayoristas cayeron en Alemania un 0,6% en el mes de mayo con relación a abril, revirtiendo el aumento del 2,0% registrado en abril y marcando la primera caída mensual desde diciembre. Los analistas esperaban un repunte de esta variable en el mes del 0,8%.

En tasa interanual, los precios mayoristas de Alemania aumentaron un 5,9% en mayo (+6,3% en abril; mayor subida desde febrero de 2023). A pesar de esta desaceleración, el crecimiento interanual de los precios mayoristas prolongó su tendencia alcista por decimoctavo mes consecutivo, reflejando en gran medida el impacto de las hostilidades en Oriente Medio sobre los mercados de materias primas. Los mayores aumentos de precios continuaron observándose en los productos petrolíferos (+30,5%) y en los minerales metálicos no ferrosos, metales y productos semielaborados relacionados (+36,1%). También se registraron incrementos significativos en los precios de los productos químicos (+13,3%), de las flores y plantas (+8,5%) y de los productos de hierro, acero y semielaborados (+6,7%).

Por el contrario, los precios descendieron en categorías como café, té, cacao y especias (-10,7%), ganado vivo (-10,1%) y leche, productos lácteos, huevos, aceites y grasas comestibles (-8,1%).

Aunque la tasa interanual sigue siendo elevada debido al encarecimiento de la energía y de determinados metales industriales, la caída mensual sugiere una cierta pérdida de impulso en las presiones inflacionistas a corto plazo. Si esta tendencia se mantiene, podría aliviar parcialmente las preocupaciones sobre nuevas subidas de precios en las cadenas de suministro alemana y europea, aunque la evolución futura seguirá muy acondicionada por los mercados energéticos y las tensiones geopolíticas.

. El Instituto Nacional de Estadística italiano, ISTAT, publicó ayer que Italia registró un superávit comercial de EUR 4.293 millones en abril, frente a los EUR 2.393 millones de euros del mismo mes del año anterior, aunque el resultado quedó por debajo de las expectativas de los analistas, que apuntaban a un saldo positivo de EUR 5.190 millones. En marzo el superávit comercial de Italia había alcanzado los EUR 4.810 millones.

En abril las exportaciones aumentaron un 8,8% en tasa interanual, hasta los EUR 57.600 millones, mientras que las importaciones crecieron un 5,5%, hasta los EUR 53.300 millones, lo que permitió una ampliación del excedente comercial. El crecimiento de las exportaciones estuvo impulsado principalmente por las ventas de metales básicos y productos metálicos elaborados, excluida la maquinaria y el equipo (+32,9%), por las ventas de coque y productos refinados del petróleo (+52,0%), por las de otra maquinaria y equipo (+6,3%), por las de productos químicos (+10,5%), por las de vehículos de motor (+16,1%) y por las de equipos eléctricos (+10,4%). Entre los principales destinos destacaron Suiza (+39,4%), China (+36,2%), EEUU (+12,1%), Francia (+7,6%) y Alemania (+5,0%).

Por el lado de las importaciones, el incremento respondió principalmente a mayores compras de metales y petróleo crudo. Las adquisiciones procedentes de los países de la UE-27 aumentaron un 5,2% interanual, mientras que las procedentes de países extracomunitarios crecieron un 5,9%, reflejando una expansión relativamente equilibrada de la demanda de bienes importados.

En conjunto, los datos de abril muestran que el sector exterior italiano mantuvo una evolución favorable, con un crecimiento de las exportaciones superior al de las importaciones y una mejora significativa del saldo comercial respecto al año anterior, apoyada tanto por la recuperación de las ventas manufactureras como por el dinamismo de los mercados extracomunitarios.

• EEUU . Según informó la Reserva Federal (Fed), la producción industrial de EEUU aumentó el 0,1% en el mes de mayo con relación al mes de abril, por debajo del 0,2% esperado por el consenso de analistas de FactSet. Por su parte, la producción manufacturera, que representa aproximadamente el 78% de la producción industrial total, se mantuvo sin cambios en mayo (0,0%), tras haber aumentado un 0,7% en abril, situándose además por debajo de las previsiones del mercado, que esperaban un incremento del 0,2%.

A su vez, la producción minera aumentó un 1,3% en mayo con relación a abril, mientras que la producción de los servicios públicos (utilities) descendió un 0,4%, ya que la caída del 1,7% en la generación de electricidad más que compensó el fuerte aumento del 8,5% en la producción de gas natural para servicios públicos.

Por su parte, la capacidad de producción utilizada subió ligeramente en mayo, hasta el 76,2%, desde el 76,1% de abril, situándose la lectura en línea con lo estimado por los analistas.

Valoración: la evolución del índice de producción industrial en mayo en EEUU sugiere que la actividad industrial mantiene una tendencia expansiva, pero con menor tracción en el corto plazo. La desaceleración respecto a abril apunta a un entorno de crecimiento más normalizado tras un mes de fuerte avance. En conjunto, los datos son consistentes con una economía industrial resistente, aunque sin señales de aceleración adicional en mayo.

. El índice que mide el estado del sector manufacturero de Nueva York, the Empire State Manufacturing Index, que elabora la Reserva Federal local, descendió en junio hasta los 5,7 puntos desde los 19,6 puntos registrados en el mes de mayo, quedando igualmente por debajo de los 12,5 puntos que esperaban los analistas del consenso de FactSet. Cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad con relación al mes precedente mientras que, por debajo de ese nivel, indica contracción de la misma. Así, y aunque el indicador permaneció en territorio positivo en junio, lo que sigue señalando una expansión de la actividad manufacturera en el estado de Nueva York, la fuerte caída respecto al mes anterior indica una desaceleración significativa del ritmo de crecimiento de la actividad en el sector industrial.

A pesar del debilitamiento del índice general, varios subíndices siguieron apuntando a una expansión de la actividad manufacturera. Los nuevos pedidos y los envíos registraron aumentos, al igual que los pedidos pendientes de ejecución. No obstante, las tensiones en las cadenas de suministro persistieron, reflejadas en un alargamiento de los plazos de entrega y un nuevo deterioro de la disponibilidad de suministros.

Por su parte, las condiciones del mercado laboral se mantuvieron sólidas, con un aumento del empleo por quinto mes consecutivo y una ampliación de la semana laboral media. Por su parte, las presiones inflacionistas continuaron siendo elevadas, ya que tanto los precios de los insumos como los precios de venta siguieron registrando fuertes incrementos.

De cara a los próximos meses, las empresas mantuvieron una perspectiva generalmente optimista sobre la evolución de las condiciones de negocio, a pesar de la moderación observada recientemente en el ritmo de actividad.

. La confianza de los promotores de viviendas unifamiliares de nueva construcción volvió a deteriorarse en junio en EEUU, con una caída de 2 puntos hasta los 35 puntos del índice del mercado inmobiliario (HMI) elaborado por the National Association of Home Builders (NAHB) y Wells Fargo. Con este dato, el indicador encadena 14 meses consecutivos por debajo del umbral de 40 puntos, algo no visto desde el periodo 2011-2012, en plena crisis de ejecuciones hipotecarias. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere que más promotores se muestran optimistas sobre el estado del sector y, por debajo de es nivel, que se muestran pesimistas.

El sector sigue afectado por un desequilibrio estructural de oferta, con un déficit estimado de 1,2 millones de viviendas, mientras los constructores advierten de que la confianza seguirá débil mientras persistan las barreras regulatorias, la escasez de mano de obra y los elevados costes de construcción.

Desde la perspectiva del sector, la regulación pública, los impuestos, tasas y requisitos administrativos están añadiendo más de un 26% al precio medio de una vivienda unifamiliar, según un estudio citado por NAHB. En este contexto, se reclama una simplificación de permisos, mayor densidad urbanística y reformas en la normativa de zonificación para aliviar costes y aumentar la oferta.

En junio, el 35% de los constructores redujo precios (vs 32% en mayo), con un recorte medio del 6%. Además, el 62% aplicó incentivos comerciales, manteniéndose en niveles elevados por decimoquinto mes consecutivo.

Por componentes del índice, el subíndice de situación actual de ventas bajó hasta los 38 puntos, el que mide las expectativas para los próximos seis meses se mantuvo en los 45 puntos, y el que mide el tráfico de compradores potenciales permaneció en los 25 puntos, reflejando una demanda débil y sin señales claras de recuperación a corto plazo.

En conjunto, el informe apunta a un mercado residencial tensionado por costes, regulación y falta de demanda efectiva, lo que mantiene al sector en una fase prolongada de debilidad pese a la necesidad estructural de nueva vivienda.

• ASIA . Tal y como se esperaba, el Banco de Japón (BoJ) elevó su tasa de interés de referencia no garantizada (OCR) en 25 puntos básicos, hasta el 1,00%. La decisión fue aprobada por 7 votos a 1. El único voto en contra fue el de Asada, quien argumentó que los riesgos a la baja para la producción y el empleo son mayores que los riesgos al alza para la inflación.

En su comunicado, el BoJ reconoció que las tensiones en Oriente Medio siguen siendo un factor de riesgo. Sin embargo, considera que el impacto negativo de los mayores precios del petróleo está siendo compensado por los altos beneficios empresariales y la mejora del empleo y los ingresos. Además, estima que el riesgo de una desaceleración económica importante ha disminuido gracias a las medidas de apoyo del gobierno y a los avances en la diversificación de las cadenas de suministro.

Por otro lado, el banco observó que las presiones inflacionistas se están trasladando a la economía más rápidamente de lo previsto, aumentando el riesgo de que la inflación subyacente supere su objetivo del 2%. También destacó que las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias y que los tipos de interés reales permanecen en terreno negativo.

Respecto a la orientación futura, el BoJ reiteró que continuará subiendo los tipos de interés en función de la evolución económica y financiera. Señaló que evaluará cuidadosamente el momento y la velocidad de los próximos ajustes, vigilando especialmente los efectos de la situación en Oriente Medio, aunque el mensaje general apenas cambió respecto al comunicado anterior.

Valoración: el comunicado tiene un tono moderadamente restrictivo (hawkish). El BoJ considera que los riesgos económicos han disminuido y que la inflación podría superar el objetivo, por lo que mantiene abierta la puerta a nuevas subidas de tipos.

. Hoy se han publicado en China sus datos de actividad correspondientes al mes de mayo, que han sido mixtos:

• La producción industrial aumentó un 4,5% interanual en mayo, superando la previsión del consenso de analistas de un incremento del 4,3%, y tras el incremento del 4,1% interanual del mes pasado. Los principales aspectos positivos fueron la producción de los circuitos integrados, de nuevos vehículos eléctricos (NEV) y de robots, que contrastan con las fuertes caídas de la producción de vehículos de pasajeros, de ordenadores personales y de paneles solares. La producción de smartphones también disminuyó, así como la de bienes intermedios (materiales de construcción, hierro y acero).
• En sentido contrario, los datos de demanda fueron menores en su gran mayoría. Así, las ventas minoristas cayeron un 0,6%, frente a la caída esperada del 0,2%, y tras el incremento del 0,2% del mes anterior. El consenso de Bloomberg presagiaba la primera caída en territorio negativo, desde la reapertura del COVID, a finales de 2022. El aspecto predominante fue la debilidad en las categorías de gasto discrecional (autos, electrodomésticos y materiales de construcción) que cayeron todos a doble dígito. Los datos son consistentes a nivel global con la debilidad de los datos de ventas relacionadas con coches y la ampliamente discutida retirada gradual de los incentivos para vehículos eléctricos (EV), así como la falta de un impulso adicional por parte de los subsidios para la renovación de bienes de consumo, los cuales solo se mantuvieron este año. Las ventas de oro y de joyería, de los productos deportivos y de ocio y de mobiliario también fueron menores.
• La inversión en activos fijos también se debilitó hasta una contracción interanual acumulada del año (5M2026) del 4,1%, desde la del 1,6% del mes anterior, y muy por debajo de la previsión del consenso, cifrada en una caída del 2,3%. El crecimiento de la inversión en infraestructuras continuó retrocediendo de forma acelerada, registrando un 0,6% en mayo, desde el 4,3% de abril. Además, las manufacturas se giraron a una contracción del 0,4% en mayo, desde un incremento del 1,2% del mes anterior. El sector promotor profundizó su caída, hasta el 16,2%, desde el 13,7% anterior, acercándose a la caída del 17,2% de finales del año pasado. El indicador general sigue reflejando, en gran medida, la tendencia bajista de la financiación disponible. Las ventas de suelo disponible cayeron a un ritmo más acelerado, mientras que se redujeron las caídas en términos nominales. Los nuevos inicios de viviendas siguieron disminuyendo más de un 20% y los de oficinas un 35,0%.
• La tasa de desempleo urbana se redujo en mayo hasta el 5,1%, desde el 5,2% del mes anterior.
• CONFLICTO DE ORIENTE MEDIO El acuerdo entre EEUU e Irán para acabar con la guerra deja muchas preguntas sin responder y generó dudas sobre cómo se implementará realmente.

1. Dudas sobre las concesiones nucleares de Irán

• Fuentes de Axios indican que el director de la CIA, John Ratcliffe, informó a Trump que la inteligencia estadounidense duda de que Irán esté dispuesto a hacer concesiones significativas sobre su programa nuclear.
• Según esas fuentes, las conversaciones internas de funcionarios iraníes no coincidían con lo que estaban comunicando a los mediadores y a EEUU.
• Esto ha aumentado el escepticismo sobre la posibilidad de que Irán firme un acuerdo en los términos exigidos por EEUU.

2. Incertidumbre sobre el Estrecho de Ormuz

• Trump ha asegurado que el Estrecho de Ormuz se reabrirá tan pronto como el viernes.
• Sin embargo, expertos señalan que el desminado y la normalización del tráfico podrían llevar semanas, no días.
• Funcionarios europeos dudan de que la navegación se normalice tan rápidamente y existe incertidumbre sobre: o La creación de una coalición internacional para proteger el tránsito. o Las operaciones de desminado de la zona.

3. Malestar de Israel

• La prensa destaca la insatisfacción israelí con un acuerdo que mantiene intacta la estructura del régimen iraní.
• Antes de la guerra, algunos objetivos israelíes incluían debilitar o incluso provocar la caída del régimen.
• Funcionarios israelíes temen que: o El acuerdo proporcione a Irán recursos financieros para reconstruir sus capacidades militares. o Irán no esté obligado a entregar todo su uranio enriquecido.
• Aunque el acuerdo contempla el fin de los combates en el Líbano, Israel ha prometido continuar su campaña contra Hezbolá.

4. Contradicciones sobre el alivio de sanciones

• Funcionarios estadounidenses afirman que cualquier alivio de sanciones dependerá del cumplimiento de los compromisos iraníes.
• Medios iraníes sostienen que el acuerdo permitiría a Irán acceder a: o $ 24.000 millones en activos congelados. o $ 12.000 millones antes de que finalice el período inicial de 60 días.
• Vance señaló que un fondo de reconstrucción económica de hasta $ 300.000 millones podría estar disponible para Irán si cumple sus compromisos.
• Posteriormente, Trump calificó de «fake news» la afirmación de que EEUU vaya a entregar $ 300.000 millones a Irán.

Por el Departamento de Análisis de Link Securities