USA
La encuesta de sentimientos de los inversores AAII (USA) no es ni demasiado alcista ni demasiado bajista, y pocas cosas se pueden extraer que sean útiles, más que nada es cuando tenemos lecturas extremas cuando realmente es interesante analizarlo.
En este gráfico de Bespoke se aprecia este hecho.
La idea a tener en cuenta es que una lectura superior a 50 indica optimismo, por debajo de 50 pesimismo. Este índice ha estado por encima de 50 desde octubre de 2016.
Europa
En Europa, el crecimiento en el sector de servicios de Alemania cayó al ritmo más lento en 20 meses en mayo, lo que sugiere que la mayor economía de Europa estaba perdiendo impulso. Es la cuarta caída mensual consecutiva, aunque el índice se mantuvo por encima de 50 que separa el crecimiento de la contracción económica.
Respecto a la zona euro en general, el ritmo de expansión se ralentizó hasta su nivel más bajo de un año y medio. Si bien es cierto que el crecimiento se mantuvo más o menos correcto, las perspectivas son ahora menos positivas que en el primer trimestre (el Índice PMI Compuesto se situó en su nivel más bajo desde noviembre de 2016, aunque lleva una expansión consecutiva durante los últimos 59 meses).
El tema de Italia sigue preocupando a los inversores y las principales preocupaciones son:
– Que tenga una especie de «moneda» paralela.
– Que se salte la disciplina de gasto.
Como prueba tenemos que los fondos europeos suman ya 12 semanas seguidas de salidas patrimoniales (25.600 millones de euros) y en lo que llevamos de año son 11.378 millones de euros.
El caso es que el BCE tiene pocas opciones al respecto, una de ellas sería prorrogar el programa de compra de activos (cuantitativamente y cualitativamente).
Mercados
Como ya les venía comentando hace tiempo, las dificultades que puedan ir surgiendo (tema de Italia, debilidad gobierno en España, tema catalán, USA y el proteccionismo mediante aranceles, etc) difícilmente harán descarrilar a las Bolsas, en todo caso supondrían recortes en el corto plazo, pero en modo alguno cambiar la inercia alcista.
La volatilidad en los mercados del Viejo Continente se mantiene relativamente baja y tranquila, cosa bastante positiva
En el Dax alemán (futuro), el nivel de soporte formado el pasado mes de agosto siempre ha actuado muy bien (febrero, marzo, abril), frenando las caídas y originándose rebotes al alza relevantes. Y el nivel de resistencia formado en noviembre también actuó muy bien al ser puesto a prueba en enero.
La última sobrecompra formada en mayo ha impedido que las subidas continuasen por el momento.
Por tanto, y resumiendo, la tendencia sigue siendo alcista y si llegase a los 13.566 puntos seguramente habrá órdenes de cortos, por lo que asistiríamos a caídas. Respecto a compras, entraría dinero si bajase a los 11.799 puntos.
El Eurostoxx (futuro), el mercado que manda en Europa, por el momento mantiene el tono y la clave está en que se mantenga por encima de los 3180 puntos, ya que si perdiese esta cota habría problemas.
Ismael de la Cruz
ismaeldelacruz.es
