En Europa, la rentabilidad de los soberanos repunta tras los comentarios en tono hawkish de algunos miembros del BCE (Knot, Holzmann…) y el aumento de las emisiones en el primario. La rentabilidad del Bund sube hasta -0,36% (+7 p.b.) en parte también afectado por la incertidumbre sobre las elecciones en Alemania (26 de septiembre). En EE.UU., un […]
Análisis Bonos: ¿Endurecerá Powell el tono en Jackson Hole?
Esta semana la atención se centra en la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole (26/28 de agosto) y las pistas que pueda dar Powell con respecto a los plazos para una posible reducción de compra de bonos (tapering) por parte de la Fed. ¿Finales de 2021 o 2022? Hay mucha expectación, pero lo más […]
Dos nuevas divergencias respecto a las subidas en del SP500. Hang Seng, Dax, IBEX35, bonos
Hace dos semanas exponíamos algunas divergencias de comportamiento entre el S&P500 y los valores de pequeña capitalización, las cuales, a día de hoy, se mantienen. Esta semana exponemos dos más. La primera divergencia llamativa es el diferencial de comportamiento entre índices como el HANG SENG chino y el S&P500. Como vemos debajo, la semana pasada […]
Análisis Bonos: Recuperando cierta normalidad
Después del sinsentido del jueves pasado, cuando la TIR del T-Note se contrajo hasta 1,25%, la situación ha evolucionado hacia la normalización (1,345%). También el Bund (-0,293% vs -0,34%). Tras la incorrecta interpretación de una parte del mercado de la revisión estratégica que el BCE hizo de su política monetaria (hizo lo previsto, aunque algunos no lo […]
Análisis Bonos: Es un buen momento para reducir duración
La TIR de los bonos continúa en niveles históricamente bajos porque la Inflación no es un problema a largo plazo y hay demasiada liquidez. El balance de los principales bancos centrales sube >100% desde el inicio de la pandemia, la Masa Monetaria global crece +14,0% y el ahorro de las familias es muy alto. ¿Qué viene ahora? Volatilidad y repuntes de TIR. La volatilidad se explica […]
Bonos, divisas, viviendas, Astrazeneca… Informe del día
Bonos: “Soportados por el exceso de liquidez” La demanda en el primario es sólida y el T-Note afloja hasta ~1,58% (-8 pb en la semana) a pesar de la Inflación americana (+2,6% en marzo) y la rapidez de la recuperación (+9,8% m/m en Ventas Minoristas). El mercado asimila que el repunte del IPC es transitorio […]
Caída de los rendimientos de los bonos, buenos datos económicos, impulso a los activos de riesgo
El retroceso, un tanto sorprendente, que sufrieron los rendimientos de los bonos estadounidenses la semana pasada junto a unos datos económicos muy fuertes impulsaron en líneas generales a los activos considerados de riesgo, incluyendo las commodities, las acciones y el crédito. Como era de esperar, esto no fue favorable para el dólar, que se depreció frente […]
¿Qué nivel de rentabilidad de los bonos daña realmente a la bolsa?
La semana no terminó bien para el Ibex 35, a la cabeza en Europa cayendo un -1,53% lastrado por los bancos (Sabadell -5,09%, BBVA -3,82%, Bankia -3,48%, Santander -3,18%, CaixaBank -3,05% y Bankinter -2,92%). De esta manera, el selectivo español no ha podido continuar con el rally de 4 semanas alcistas que le llevaron a […]
El dólar sube mientras se acelera la venta de bonos
La importante venta en el mercado de bonos del Tesoro de EEUU se intensificó la semana pasada por las noticias económicas -que siguen apuntando a una rápida mejoría de la economía- y a la aprobación en el Congreso americano del enorme paquete de estímulos de Biden. Aunque el extremo corto de los tipos de interés […]
Los bonos de alto riesgo americanos no han percibido riesgo en las correcciones del NASDAQ
Una semana más de continuidad en Europa, con nuestro selectivo IBEX35 comportándose mejor que el resto de índices y continuando sumido en el interior del rango lateral originado a primeros de diciembre. Así, los 8450 puntos se erigen como resistencia clave y puerta de entrada hacia los 10.000-10.100 puntos. Los 7650 puntos representan la base […]
Eventos del día, economía y mercados: PMI manufacturas España, Eurozona, UK y EEUU, bonos, BCE, Novavax…
Al día: principales eventos, economía y mercados -PMI manufacturas España, Eurozona UK y EEUU, bonos, BCE, Novavax…-, realizado por el Departamento de Análisis de Link Securities. Eventos Empresas del Día Bolsas Europeas: publican resultados trimestrales y datos operativos, entre otras compañías: · HelloFresh (HFG-DE): resultados 4T2020; · Piaggio (PIA-IT): resultados 4T2020; · Swiss Life Holding […]
El estallido del mercado de bonos hace que el euro y el dólar se disparen
La agitada semana en los mercados de bonos tuvo un claro efecto en las divisas. La venta de bonos del Tesoro de EE.UU. ha sido el desencadenante de una fuerte subida de los rendimientos. Los inversores se han visto claramente asustados por una política monetaria favorable a la inflación y un gran muro de oferta […]
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