Análisis resultados Maersk
Buenos resultados del cuarto trimestre de 2024, pero 2025 incierto. La mejora de la retribución al accionista nos hace subir la recomendación a Comprar.
Principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg):
- Ingresos 14.594 millones de dólares vs 14.054 millones de dólares esperados.
- EBITDA 3.597 millones de dólares vs 3.055 millones de dólares esperados.
- EBIT 2.050 millones de dólares vs 1.561 millones de dólares esperados.
- BNA 2.110 millones de dólares vs 1.456 millones de dólares esperados.
En el conjunto del año 2024, las principales cifras frente al consenso de mercado (Bloomberg) son:
- Ingresos 55.482 millones de dólares vs 54.767millones de dólares esperados.;
- EBITDA 12.128 millones de dólares vs 11.493 millones de dólares esperados y 11.000M$/11.500M$ guidance.
- EBIT 6.499 millones de dólares vs 5.695 millones de dólares esperados y 5.200M$/5.700M$ guidance.
- BNA 6.109 millones de dólares vs 5.398 millones de dólares.
El guidance de 2025 se quedan algo por debajo del consenso y ofrece poca visibilidad. Maersk espera un EBITDA en el rango de 6.000M$/9.000M$ vs 7.529M$ esp. y un EBIT en el rango de 0M$/3.000M$ vs 1.875M$ esp.
Espera un crecimiento de la demanda de contenedores en 2025 del +4%.
Por último, anuncia el pago del dividendo anual de 2024 de 1.120 DKK/acc. (vs 515 DKK/acc. 2023), con una rentabilidad por dividendo de 10,3%, el 21 de marzo. Y retoma la recompra de acciones después de haberlo puesto en pausa hace un año. Anuncia un programa de 2.000M$ (14.400M DKK) durante 2025, que supone un 8,5% del market cap de la compañía.
Opinión de los resultados de Maersk
Buenos resultados 4T 2024, beneficiándose de la fuerte demanda de contenedores y unos fletes marítimos todavía en niveles elevados por las disrupciones en el Mar Rojo que continuaron en el último trimestre del año. También es positivo la mejora de la retribución al accionista (10,3% de rentabilidad por dividendo + 8,5% del market cap en recompra de acciones) frente a años anteriores, lo que podría animar a la acción hoy. Por eso, subimos la recomendación a Comprar (desde Vender) y ponemos el precio objetivo en revisión.
El panorama sobre Maersk sigue siendo incierto por los posibles efectos de los aranceles de Trump y tras el alto el fuego temporal en la guerra de Gaza. La normalización de los fletes a medida que los buques vayan retomando progresivamente la ruta del Mar Rojo impactará de lleno en Maersk y el resto de las navieras. De ahí las guías débiles publicadas por la compañía que ofrecen poca visibilidad sobre la evolución del transporte marítimo este año, aunque esto ya estaba descontado en la evolución de la acción en las últimas semanas (-13% aprox.).
Por Departamento de Análisis Bankinter
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